#1. 스텝다운 낙인형(Stepdown Knock-In)형 ELS
지난 두 번의 포스팅에서 <조기상환형 ELS>와 <스텝다운 노낙인(Stepdown No-Knock in)형 ELS>를 소개해드렸고, 이번 포스팅에선 <스텝다운 낙인형(Stepdown Knock-in) ELS>를 소개하려 합니다. 점점 가면 갈수록 내용이 복잡해지긴 하지만 지난 두 개의 포스팅을 보신 분이라면 순차적으로 복잡해지는 내용을 어렵지 않게 이해하실 수 있을거에요. :D
#2. 스텝다운 낙인형(Stepdown Knock-in) ELS의 상품구조
설명을 위해, 스텝다운 낙인형 ELS를 다음과 같이 가정해 보겠습니다.
* 상품명 : 수미숨 ELS 스텝다운 낙인(K.I)형 ELS 1호 *
[ 만기 : 3년 / 평가 주기 : 6개월 / 상환조건 : 90-90-90-80-70-60 ]
[ 기초자산 : A / 수익률 : 연 6%(연/세전) / 손실률 : -40% ~ -100% ]
[낙인 배리어 : 50%]
기본적인 상품의 구조는 6개월마다 평가하는 만기 3년짜리 ELS입니다. 최초 조기상환 기준은 가입시점 대비 90% 이상인지 여부이고, 마지막 최종 상환조건은 가입시점대비 60%이죠. 하지만 이 상품의 특이점은 <낙인 배리어 50%>라는 조건이 추가로 있다는 점입니다. 그 외에 점은 노낙인(No K.I)형 ELS와 동일하답니다. 그럼 스텝다운 낙인형(Stepdown Knock-in) ELS의 상황별 결과와 낙인 배리어에 대해 좀 더 자세히 살펴볼까요?!
#3. 스텝다운 낙인형 ELS의 상황 No. 1 : 조기상환(원금 손실 X, 이자 O)
첫 번째 상황별 케이스는 조기상환이 이뤄지는 상황입니다. 스텝다운 낙인형(Stepdown Knock-in)이라고해서 조기상환 조건이 다른건 아니랍니다. 매 평가시점(이 상품의 경우 6개월 마다 평가)마다 조기상환 조건을 충족시키냐 여부를 따져보는거죠. 위의 그림은 가입 후 1년이 지난 2차 평가일에 조기상환 조건인 90%를 상회하기에 조기상환되는 상황입니다. 위의 그림처럼 2차 평가일 외에 다른 평가일에도 조건이 충족되면 낙인배리어와 상관없이 충족이 되는 것이지요.
#4. 스텝다운 낙인형 ELS의 상황 No. 2 : 낙인 배리어 미터치, 만기 상환(원금 손실 X, 이자 O)
다음 상황은 낙인 배리어를 터치하지 않고 만기까지 조기상환되지 못하고 상환되는 상황입니다. 즉, 3년 동안 6번의 조기상환 평가일에 조건을 충족시키지 못하고 만기까지 간 상품이 3년동안 한번도 낙인 배리어(가입시점대비 50%) 밑으로 떨어진 적이 없는 것이지요. 3년 내내 기초자산은 가입시점 대비 50%의 배리어 위에서만 왔다갔다 한 상황입니다. 이럴 경우 만기가 되는 3년째에 만기상환조건인 60%를 충족시키지 못하였어도(다시 말해, 가입시점 대비 50% ~ 60% 사이에 있다고 하더라도) 원금에 쿠폰수익률(6% * 3년 = 18%)를 얻을 수 있는 것입니다.
#5. 스텝다운 낙인형 ELS의 상황 No. 3 : 낙인 배리어 터치, 만기 손실(원금 손실 O, 이자 X)
다음 상황은 2번 상황(낙인 배리어 미터치, 만기 상환)과 다르게 3년 중 50%의 배리어 밑으로 한번이라도 내려간 적이 있는 경우인데요. 만기인 3년째 되는 평가일에 상환조건인 60%에 못 미쳤을 경우(위 그림에선 가입시점 대비 55%)여서 만기에 손실(원금의 45%)을 보게 되는 상황입니다. 다른 조건은 2번 상황과 같은데 차이점이라면 낙인 배리어인 50% 밑으로 내려갔냐 안 내려갔냐의 차이인 것이지요. 즉, 만기상환조건도 충족 못 시켰고 낙인 배리어인 50%도 터치한 상황입니다. 이럴 경우엔 만기에 원금 손실이 있습니다.
#6. 스텝다운 낙인형 ELS의 상황 No. 4 : 낙인 터치, 조기상환(원금 손실 X, 이자 O)
마지막 상황은 가입기간 도중 낙인 배리어를 한번 터치하였으나 6개월마다 하는 조기상환 평가일에 조기상환 조건을 충족한 경우입니다. 이럴 경우 낙인 배리어의 터치와 상관없이 조기상환 조건에 충족되므로 원금에 쿠폰수익률인 이자를 가입기간으로 계산하여 배당받을 수 있답니다. 위 그림으로 설명하자면, 3차 평가일과 4차 평가일 사이에 낙인 배리어는 터치하였지만, 5차 평가일에 조기상환조건인 가입시점 대비 70% 이상을 충족시키므로 원금에 연 쿠폰수익률 6% * 가입기간 2.5년을 곱한 15%의 수익을 배당으로 받을 수 있답니다.
#7. 얼핏 보면 안전해 보이지만 자세히 보면 고위험의 낙인형 ELS
- ELS(Equity Linked Securities)의 정의와 상품구조, 용어 정리
- ELS(Equity Linked Securities) 상품 소개 ① - 조기상환형 ELS
- ELS(Equity Linked Securities) 상품 소개 ② - 스텝다운 노낙인(Stepdown No Knock-in) ELS
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