ELS 상품 소개 ② - 스텝다운 노낙인(Stepdown No Knock-in) ELS

#1. 스텝다운 노낙인(Stepdown No Knock-in) ELS

저번 포스팅에서 소개한 <조기상환형 ELS>를 보고 이해하셨다면, 이번 포스팅에서 소개하는 <스텝다운 노낙인(Stepdown No-Knock in)형 ELS>도 이해하시는데 크게 어렵진 않으실거에요. 시중의 은행이나 증권사에서 판매하는 대표적인 상품 중 하나가 바로 오늘 소개해드리는 스텝다운 노낙인형 ELS 상품이니 오늘 포스팅을 잘 보고 따라오신다면, ELS에 가입하러 은행이나 증권사에 갔을 때 직원이 설명해주는걸 훨씬 더 잘 이해하실 수 있을겁니다. :D

#2. 스텝다운 노낙인(Stepdown No Knock-in) ELS의 상품 구조

설명을 위해, 스텝다운 노낙인형 ELS를 다음과 같이 가정해 보겠습니다.

* 상품명 : 수미숨 ELS 스텝다운 노낙인형 ELS 1호 *

[ 만기 : 3년 / 평가 주기 : 6개월 / 상환조건 : 90-90-90-80-70-60 ]

[ 기초자산 : A / 수익률 : 연 6%(연/세전) / 손실률 : -40% ~ -100% ]

지난 포스팅의 조기상환형 ELS와 구조와 평가주기는 같지만 상환조건이 기간이 지남에 따라 쉬워지고(가입 시점 대비 % 정도가 계단식으로 낮아지고) 있음을 보실 수 있을거에요. 즉, 6개월마다 가입시점 대비 몇 %의 가격을 형성하고 있는지를 평가하는데 그 % 조건이 점점 낮아지는거죠. 

조기상환 조건으로만 보자면 시간이 지남에 따라 상환될 확률이 높아지고, 더불어 통상적으로 정도의 차이는 있겠지만 경제라는 것이 꾸준히 조금이라도 성장한다는 가정하엔 조긴상환될 확률은 시간이 지나면 지날수록 더욱 높아집니다.(경제성장 방향은 우상향, 조기상환 조건 방향은 우하양으로 시간이 지날수록 두 변수 사이의 차이는 점점 벌어짐, 즉, 조기상환 확률은 높아짐)

#3. 굳이 신경쓰지 않아도 되는 단어 '노낙인(No Knock-in)'

다음 포스팅에서 <스텝다운 낙인(Knock-in)형 ELS>에서 낙인(Knock-in)이 상품 구조에서 뭘 뜻하는지에 대해 설명하겠지만, 일단 이번 포스팅에서 소개하는 ELS 상품의 구조는 노낙인(No Knock-in)이기에 낙인이 뭔지는 신경쓸 필요가 없어요. 말 그대로 'No, 없다!', '낙인(Knock-in)이 뭔지 모르지만 앞에 No가 붙어서 낙인이 없는거야!'라는 정도로 이해하시면 되겠습니다.

상품이 ELS치곤 참 단순해서 6개월마다 평가할 때 사용되는 기준점인 조기상환 조건이 가면 갈수록 쉬워진다(%가 계단식으로 낮아진다)라고 이해하시면 되는 상품입니다. 저번 포스팅의 <조기상환형 ELS>는 3년 내내 80%의 상품이었다면 스텝다운형 노낙인 ELS 상품은 처음엔 90%의 조건이지만 3년째인 만기평가시점엔 60%로 기간 동안 조기상환 조건이 점점 낮아지죠.

#4. 스텝다운 노낙인 ELS의 케이스별 예상 결과

(1) 조기상환 : 매 평가시점(상품마다 만들기 나름이라 4개월이나 매월이 될 수도 있지만 통상 6개월)마다 조기상환 조건(기초자산이 가입시점 대비 평가시점에 몇 %인가)이 충족되었을 경우 [원금 + (원금 * 연 쿠폰수익률 * 기간)]을 계산한 금액을 수령

(2) 만기상환 : 가입 기간 내내 조기상환 평가에 미충족되다 마지막 평가시점인 3년째가 되서야 조건이 충족되어(위 상품 기준으론 가입시점 대비 60% 이상) 최대 수익률[원금 + (원금 * 연 쿠폰수익률 * 3)]을 계산한 금액을 수령

(3) 원금 손실 : 가입 후 3년째가 되는 만기상환 평가에서 가입시점 대비 %가 만기상환 조건(위 상품에선 60%)에 못미쳐 원금이 손실(예를 들어, 3년째 되는 날 가입시점 대비 40%의 주가 혹은 지수라면 원금의 60%(=100% - 40%)를 손실)

이렇게 스텝다운 노낙인(Stepdown No Knock-in)형 ELS 상품에 대해 설명을 해드렸습니다. 막상 설명해놓고 보니 '조기상환 조건이 계단식으로 점점 낮아진다'라는 점 빼곤 저번 포스팅에서 소개해드린 <조기상환형 ELS>와 큰 차이가 없네요. 

스텝다운 노낙인(Stepdown No Knock-in)형 ELS 상품을 한 줄로 요약하자면, 일정 기간(통상 6개월)마다 조기상환 여부를 평가 하는데, 그 상환 조건은 계단식(Stepdown)으로 점점 쉬워지는(%가 낮아짐) 3년짜리 ELS 상품이라고 보시면 됩니다. 

서두에서 말씀드렸다시피, 시중 은행이나 증권사에서 판매되는 대다수의 ELS 상품은 이런 스텝다운 노낙인(No Knock-in) 혹은 낙인형(Knock-in) 상품이기에, 이 포스팅과 다음 포스팅을 함께 읽으시면 창구에서 직원과 상담하시며 상품 설명을 들으실 때 이해가 잘 되실겁니다. 물론, ELS에 대해 궁금하셨던 분들도 상품 구조를 이해하고 투자여부를 결정하시는데 도움이 되시겠죠?! :D

다음 편에선 ELS 상품의 마지막 설명인 대망의 <스텝다운 낙인(Stepdown Knock-in)형 ELS>상품을 소개해 드리겠습니다! 뿅~!

* 이미지 출처 *

본 포스팅에 사용된 그래프 자료는 ELS리서치에서 사용 허락을 받고 비영리 목적으로 사용하였음을 안내해드립니다.

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